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辉煌国际娱乐总汇城:小米不為手機“玩命”

發布時間:2019-11-29 ?? 瀏覽:次

上海鼎红国际娱乐会所 www.nczod.com 2019年11月27日盤后,小米集團(1810.HK)發布了2019年Q3及9個月業績公告。報告顯示,Q3營收536.6億,同比增長5.5%,略高于市場預期。經調整凈利潤34.7億,同比增長20.3%。

營收增速放緩、利潤增速遠遠高于收入,跟越來越多的互聯網新貴一樣,小米改變了“畫風”,從“保增長”改為“穩增長、求利潤”。

雷軍不是激進的人,完成上市“驚險一躍”后,率小米進入平穩增長階段?!安慌侶?、就怕站”,與“狂暴”的拼多多相比,穩增長的小米靠譜得多。

從單引擎到多引擎

2019年前三季,小米三大主營業務收入分別為:手機913億、IoT與生活消費產品426億、互聯網服務142億。其中手機銷售收入占營收的比值從2015年的80.4%降至2019年前三季的61.1%。

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2019年Q3,小米智能手機出貨3210萬部。根據Canalys統計,小米三季度出貨量在全球手機廠商中排名第四、市場份額9.2%。過往四個季度,小米智能手機總出貨量超過1.2億部,總銷售收入1164億。

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2019年1月11日,小米宣布“手機+AIoT”雙引擎戰略。2019年Q3,IoT生活消費產品銷售收入156億,同比增長45%。

2019年前三季,小米智能手機、IoT生活消費產品銷售收入合計為469.7億。過往四個季度,IoT與生活消費產品總銷售收入575億。

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2019年Q3,小米互聯網服務收入53.1億(占營收的8.9%),同比增長12.3%。2019年前三季,互聯網服務收入合計142億。過往四個季度,互聯網服務總收入182億。

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在競爭異常激烈的智能手機領域,小米出貨量躋身前列,年化出貨量1.2億部,已經相當成功。但與“友商”相比,小米大體上處于守勢,估計有兩方面的原因:

一是風險高。燒錢、砸錢未必能讓手機銷量暴漲,搞不好會大傷元氣;

二是小米不是純硬件公司,有其它“錢途”:互聯網服務收入占比已接近營收的十分之一;IoT與生活消費產品的本質是“定制電商”,收入為互聯網服務的三倍、增速將近四倍,成為推動業績增長的重要引擎。

因此小米沒必要為手機“玩命”。

長久以來,投資者習慣于只關注小米手機的出貨量,“攻其一點不及其余”。這個思路前些年正確,現在已經out了。

2019年Q3,小米手機出貨量同比少了100萬部,而IoT與生活消費產品、互聯網服務分別取得45%和12%的營收同比增長,說明小米已從“單引擎驅動”升級為“多引擎驅動”。

注重效益,Since 2018

1) 毛利潤率

小米手機薄利多銷策略沒有根本改變,但毛利潤率悄然提高。2019年Q1,小米智能手機業務毛利潤只有3.2%。Q2、Q3分別為26億和29億,毛利潤率分別為8%、9%。

每年出貨上億部的巨頭,毛利潤率波動1、2個百分點對業績會產生很大影響。

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IoT與生活消費產品毛利潤率一直在10%以上,2019年Q3略微升至12.8%,毛利潤達到20億。這個領域競爭也很激勵,但程度不及智能手機領域,小米得以多賺幾個點的毛利潤。

還可以從另一個角度理解:小米IoT與生活消費產品業務的本質是“定制電商”,比京東自營更小而精。京東自營毛利潤率(未扣除履約成本)約為8%,小米定制技術含量更高,因此毛利潤率高幾個點。

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小米互聯網服務包括廣告、游戲運營及其它增值服務。2019年Q3,MIUI的月活用戶數達到2.92億,營收53億,毛利潤33億(超過手機業務)。

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2018年以來,智能手機業務對小米毛利潤率的貢獻率一直處于第二位。2019年Q1,互聯網服務的毛利潤貢獻率達56%;2019年Q3,互聯網服務、智能手機對毛利潤的貢獻率分別為41%和35%。

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